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【美联储7月按兵不动概率上升，美联9月加息预期仍超八成】
⑴ 根据联邦基金利率期货的储月超成最新定价，市场认为美联储在7月28日至29日的按兵会议上加息的概率仅约为30%，较数据公布前的不动近40%显著下降；但9月会议的加息概率仍高达约80%，显示决策者可能在夏季结束时采取行动，概率而非在本月立即加息。上升
⑵ 5月的月加PCE同比上涨至4.1%，达2023年4月以来的息预最高水平，核心PCE同比也从3.3%提高至3.4%。期仍不过核心PCE环比保持在0.3%未见加速，美联部分机构认为这并不意味着通胀压力已经重新上升，储月超成暗示联储可继续保持耐心。按兵
⑶ 5月的不动通胀增长主要受到燃料价格上涨的推动，当前油价已回落到接近冲突前的概率水平，随着高层和平谈判的上升结束，地缘政治溢价持续减少，这为通胀预期的边际降温提供了支持。
⑷ 主席沃什在本月的首次会议上重申了2%通胀目标的重要性，市场普遍将其视为短期内加息可能性上升的信号，但7月按兵不动的市场定价表明投资者仍在评估通胀的黏性与经济的韧性。
⑸ 尽管核心PCE同比仍远高于目标且下行速度缓慢，如果后续的消费和薪资数据继续强劲，再加上油价反弹或供应链问题再次出现，那么9月加息的可能性仍将保持开放，未来两个月的数据演变将成为影响政策路径的关键变量。
